餐饮品牌的融资消息接连不断，或将加速一代人生活方式的巨大变革。一批中国本土千亿级市值餐饮连锁巨头，将要出现了吗？

　　今年以来，餐饮品牌融资的消息接连不断。7月8日，中国餐饮品牌和府餐饮宣布完成近8亿元E轮融资；7月14日，遇见小面完成新一轮融资，融资金额超过1亿元。以下是根据公开报道的不完全统计。

　　新式餐饮的估值不低。此前，一家叫马记永的兰州拉面餐馆获得融资，马记永第一家店开设于2019年，根据大众点评，7月已开业门店仅约30家，被红杉中国给出了10亿元的高估值。同时兰州拉面馆陈香贵和张拉拉也被资本追捧。

　　过去一年，多家线下连锁品牌递交招股书，一个共同的特点是，规划中开店速度与已有的门店规模相比颇具雄心。以6月底港股上市的奈雪的茶（02150HK）为例，截至2021年6月，奈雪开出了556间直营门店，而奈雪的茶称，计划于2021年及2022年分别开设约300间及350间茶饮店。

　　根据餐饮数据查询平台窄门餐眼数据，2020年蜜雪冰城新开了6000多间门店，而在那之前的快二十年它只开了6000多家；2020年仙草茶饮品牌书亦烧仙草开了3000多间门店，在这之前的十几年，它只开了3000多间。连锁品牌到了一个加速扩张的时点。

　　为什么连锁门店扩张，这件在线下，并且“比较重”的事情，突然就变得如此高速？

　　番茄资本创始人卿永告诉《财经》记者，“因为近年基础设施的完善，现在只要单店模型好，在两三年里开出几百家、几千家店，一点都没有问题。”番茄资本投资项目包括巴奴毛肚火锅、王家渡食品、墨茉点心局、阿甘锅盔、霸蛮米粉、丰茂烤串等餐饮及供应链品牌。

　　宋向前是巴比馒头、老乡鸡、文和友等连锁餐饮品牌的投资人，他认为，餐饮行业市场很大，而且随着电子支付、膳食技术、冷链物流等发展，餐饮工业化的基础设施条件开始成熟了，迎来历史上最好的发展机遇。不过，他也告诉《财经》记者，当下的餐饮连锁投资“完全过热了”。

　　退出渠道的打开

　　根据国家统计局数据，近年中国餐饮业收入，在全国消费品零售总额的比重一直在10%以上，容纳了巨大产值和就业。然而，在过去几百甚至上千年里，其经营方式其实没有本质变化，而这或将被改变。

　　卿永回忆中的感受是，2019年以前，整个资本市场对餐饮都不感兴趣，2019年开始对餐饮有兴趣，到2020年真正投入进来，今年持续增长。仅今年，餐饮连锁无论是融资的频次，还是融资的金额都不低。其中，融资额最高的和府餐饮完成近8亿元E轮融资，业内预计其估值接近百亿元。

　　华映资本主管合伙人王维玮是和府捞面、夸父炸串等项目的投资人，对餐饮投资过热的说法并不认同。“因为餐饮是4.5万亿元的市场，用这个行业市场规模大小和注入的资金量对比，就不会显得大了。”他告诉《财经》记者，“目前最大的融资额也就几个亿，资本化层面还处于很早期。”

　　有了退出渠道，是风险投资愿意进入的前提。中国资本市场历史上少有餐饮企业。几年前中国餐饮A股上市的公司只有三家，西安饮食(4.140, 0.02, 0.49%)（000721.SZ）全聚德(10.440, 0.08, 0.77%)（002186.SZ）和湘鄂情，湘鄂情经营不善创始人出局，之后，广州酒家(25.200, 0.23, 0.92%)（60304SH）于2017年上市。

　　为什么A股的餐饮企业如此少？卿永回忆，几年前，不太鼓励餐饮企业上市，为搞明原因，他找到了一个曾于证监会任职的人咨询，对方告诉他：首先无法核查财税，收入不透明，支出不透明。采购来源为农户和小商贩，收入是零散的现金，存在着偷税漏税甚至洗钱的可能性，企业很难向资本市场证明并没有做这些事情。

　　然而，当时转机已经在出现。2016年，移动支付已经很流行；围绕SaaS系统的商战正在进行，这令全中国的SaaS系统非常普及，餐饮门店资金进出都有留痕，很难进行所谓的洗钱；从收入和支出的规范性来看，供应链平台出现，而农民有农村合作社等也能够提供票据，这些问题都在逐步被解决。

　　近三年，多个餐饮连锁品牌上市后，股价走向较好，引起投资圈关注。诸如海底捞（06862.HK，2018年9月上市）九毛九（09922.HK，2020年1月上市）等。此外，绿茶已于2021年3月向港交所递交招股书，西贝、老乡鸡上市消息频传，已经上市的奈雪的茶（02150HK）、递交招股书的海伦司小酒馆也可视为广义餐饮连锁品牌。这些餐饮品牌的资本历程，让一级市场投资者减少了退出渠道方面的顾忌。

　　而且，资本化的空间较大。伴随着城市化进程，美国在上世纪40年代到50年代间完成了品牌化、连锁规模化、管理现代化的过程，星巴克、麦当劳、沃尔玛等企业都成了全球性连锁企业，但目前中国一家全球性连锁企业都没有。

　　连锁化率低、中国餐饮品牌资本化程度同样与美、日等国相距甚远，截至2021年7月11日收盘，按照Wind行业分类，美股有52家餐饮上市公司。中国餐饮上市公司，A股港股加起来，不过10家左右。中国连锁餐饮市场空间大，并且缺少巨头，多位投资人表示，希望投出一批中国本土的千亿元市值上市餐饮连锁品牌。王维玮告诉《财经》记者，餐饮如果做中国生意，千亿元以上市值企业肯定会有，如果做世界生意，千亿美元的品牌也是有可能的。

　　曾经餐饮类投资低迷还有一个原因——好的餐饮品牌，现金流非常好，不需要外部资本。疫情让创业者的认知产生了一些变化，2020年12月，曾号称永不上市的餐饮品牌西贝创始人贾国龙称，经过疫情带来的现金流危机后，他现在已经认识到了资本的力量，愿意重新评估西贝未来上市的可能性。

　　另外，外部因素也增加了创业者对资本的开放程度。“在整个底层不成熟的时候，大家的发展速度差不多。而现在的情况是，基础设施已经建设好，一旦有资本介入，可能就会形成十倍百倍的差距。”某投资人表示。

　　“高速公路”修好的转折点

　　这一轮密集的餐饮业投融资，和以往有许多不同之处。

　　比如，这一批新餐饮创业者中，有一批学历背景较好，有连锁或者互联网经验、年轻的创业者加入。和府创始团队曾从事3C消费品等领域，遇见小面创始团队毕业于华南理工大学，五爷拌面创始人孙雷曾从事互联网行业、地产行业，霸蛮创始人是北大法学院硕士，曾打造神州系和瑞幸咖啡的陆正耀也下场做了“趣小面”品牌。

　　足够的市场规模，才能支撑起一个上市公司。因此目前在火锅、烧烤、面类、卤类等容易标准化，各地市场接受度高的餐饮领域里，创业投资活跃。不少案例，先部分店进行装修风格、口味和商业模式等的测试，当“单店模型”被验证，时效、人效、品效表现不错，就借助资本的力量扩张。