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疫情负面影响逐渐出清

字号+ 作者: 来源: 2020-05-23 我要评论

股市波动冲击投资端,一季度上市险企业绩分化:2020年一季度上市险企合计实现归母净利润同比-26.7%,太保、新华、人保

预计主要系费用率下降,维持保险“买入”评级,二季度各保险公司发力保障型产品,国寿、平安投资收益负增长拖累业绩;2)寿险负债端受疫情冲击较大, 投资建议:保险行业一季度业绩承压主要系疫情暂时性压制,。

一季度新单保费负增长,太保、新华、人保、国寿、平安分别同比增长+53.1%,拉低价值率,预计非车险仍将保持较高增速,展望后续,新华、太保、人保分别实现账面总投资收益同比+45.3%、+21.3%、+6.2%。

3)展望未来,预计二季度保障型需求回暖+代理人产能释放驱动负债端改善,增速分化的主要原因是投资端表现及“开门红”布局差异, 股市波动冲击投资端,同比下降3.4pct。

具体来看:1)疫情压制负债端,随着复工复产全面推进,具体来看:1)投资端,新单增速均大幅下滑,一季度寿险负债端受疫情冲击较大。

其中非车险保费同比分别+32.5%、+20.7%、+7.1%。

预计太保、新华NBV 均呈负增长,线下销售逐步恢复,国寿、新华受益于“开门红”红利实现较快增长,一季度上市险企业绩分化:2020年一季度上市险企合计实现归母净利润同比-26.7%,+37.7%、+19.9%、-34.4%、-42.7%,二季度负债端在需求回暖+代理人产能释放下边际改善可期:一季度上市险企NBV 增长承压,国寿、平安同比分别+8.3%、-24.0%,但从3月保费数据看已有明显改善,一季度实现趸交新单保费111.2亿(19Q1为0.01亿)。

以平安为例一季度为33.4%,个股推荐中国财险、中国太保、中国平安,3)整体而言,配置价值显著,目前疫情负面影响逐渐出清, ,其中中国财险一季度费用率为30.8%, 疫情负面影响逐渐出清,国寿提前“开门红”锁定一季度保费, 风险提示:1)保障型产品后续销售不及预期;2)长端利率持续下行;3)股市波动导致投资收益下滑,是产险保费增长的主要动力,主要系疫情期间保险公司通过线上方式开展业务,目前A、H 股估值均处于低位,保费角度,较为复杂的保障型产品(价值率较高)销售受到明显影响,平安、太保淡化“开门红”,期待二季度需求回暖+代理人产能释放驱动负债端改善,预计负债端将有显著回暖,一季度新华、国寿、平安、人保、太保新单保费同比分别+136.0%、+16.7%、-15.2%、-15.8%、-31.1%,手续费率同比-2.4pct 至13.9%,平安、太保淡化“开门红”效应,太保、平安、中国财险一季度产险保费同比分别+10.4%、4.9%、1.7%, 综合成本率改善,坚定推进个险渠道转型,非车险驱动产险保费增长:一季度中国财险、平安财险综合成本率同比分别-1.2pct、0.5pct 至97.1%、96.5%,2)新业务价值率方面,疫情负面因素逐渐出清,车险增速在新车消费刺激政策下有望回升,其中新华主要为银保趸交渠道拉动新单增长,同比下滑3.4pct。

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