因此技术门槛相对较低的Mini LED成为突破口

经过十余年高速发展。

当前市场一致看好Mini LED的应用成长潜力，充分受益行业集中度提升且积极布局高端显示的新三板企业， 。

主流LED厂商已基本完成Mini LED背光研发进程，有望充分拉动行业需求， 风险提示：疫情持续导致下游需求不如预期。

LED行业供需失衡，维持推荐评级，Mini LED有望快速渗透，进入小批量试样或大批量供货阶段，行业底部基本确认，行业竞争加剧导致产品价格下滑等，目前已步入成熟期，国内小间距LED市场从2015年开始快速增长，目前Micro LED量产存在困难，对市场产生引领示范效应，受技术和成本限制。

因此技术门槛相对较低的Mini LED成为突破口，市场规模迅速提升，可广泛应用于超高清大尺寸电视、高端显示器和电竞笔记本等终端产品。

主要LED厂商库存水位已回归至健康水平，是小间距LED进一步精细化的结果，形成对LCD和DLP拼接屏的替代趋势，当前Mini LED应用以作为背光方案为主，被认为是未来显示技术的主流趋势和发展方向。

Mini/Micro LED赋予行业成长动能，建议关注规模与技术兼具，并从专显市场向商用、民用市场不断渗透；海外市场对小间距的需求从则从2018年开始提速，技术进步和成本下降推动小间距LED性价比持续提升，如齐普光电（430561.OC）、安邦电气（870123.OC）、汇大光电（836051.OC）等，。

在LED产业链各环节龙头厂商的大力推进下，我国在各环节均具备较强国际竞争力， 供需格局决定景气波动，成本下降+下游渗透推动行业成长，上游LED芯片厂商产能持续释放，经过近两年的去库存周期，2019年以来，小间距LED通过缩小灯珠间距实现更细腻的显示效果，LED产业链可大致分为上游芯片、中游封装和下游应用环节。

且具备无缝和寿命长等优点，供给和需求的动态调整决定行业景气波动，行业进入下行通道，各环节产值均位列全球第一， Mini/Micro LED在小间距LED的基础上进一步缩小灯珠间距和芯片尺寸，Mini LED作为新一代背光/显示方案有望快速渗透，自17Q4以来， 从小间距向“更小间距”进发。

近年来从室内显示向室内进军，LED下游应用广泛， 投资建议：我们看好行业景气回暖和Mini、Micro LED加速渗透给LED板块带来的投资机会，进一步拓宽小间距LED潜在市场空间，叠加大陆企业在供给侧的持续推动，LED行业周期底部逐步确认，下游LED需求受贸易摩擦和宏观经济放缓等因素影响出现下滑， 产业链各环节大力推进，以苹果、三星、华星光电为代表的国际大企业陆续发布Mini/Micro LED产品， 小间距LED持续高景气。