国常会部署适时运用货币政策工具 降准降息还是结构性工具？何时动用？

　　周三国务院常务会议部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。会议指出，要更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持，要加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。增加支农支小再贷款，用市场化法治化办法促进金融机构向实体经济合理让利。

　　会议还指出，要研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资，推动制造业中长期贷款较快增长。要设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，人民银行对贷款本金分别提供再贷款支持。做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力。

　　先降息还是先降准？

　　市场人士表示，当前疫情加大了稳增长的压力，后续货币政策将进一步向稳增长方向倾斜，以着力稳定经济大盘。从本次会议的定调判断，后续货币政策仍将以结构性为主，适时采取降准或降息等总量政策工具。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，政策工具选择上，可能包括扩大支小再贷款规模等结构性工具发力，降准或降息。从时间点上看，结合当前形势，支持政策早出快出的可能性较大，效果更好。

　　从针对性、有效性上看，当前降息的迫切性大于降准。降息既可激发贷款需求，又可有效遏制楼市下滑势头。估计本月中期借贷便利(MLF)操作时点有可能降息，或待中下旬政治局研究经济工作会议后出台。

　　信达证券首席固收分析师李一爽对财联社表示，后续降准降息都有可能，估计4月中上旬就会实施。

　　国泰君安研究所宏观首席分析师董琦判断，后续MLF仍有15-25个基点(bp)的下调空间，政策利率和贷款市场报价利率(LPR)加点空间均有压降可能，而后续降准的频次约1-2次，累计幅度最多可达100bp。

　　结构性货币政策工具的牵引作用将强化

　　市场人士同时指出，国常会强调货币政策总量和结构双管齐下，在货币信贷总量稳定增长的基础下，或将配合普惠和绿色金融等结构性工具，推动企业融资成本稳中有降。

　　另外，近期召开的央行一季度例会继续强调“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，结构性政策工具方面，要积极做好“加法”，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，同时仍倡导“加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持”。

　　中国银行研究院研究员梁斯表示，央行一季度例会提出，强化结构性货币政策工具运用，实现精准滴灌。增强精准性意味着将继续发挥结构性货币政策工具的牵引作用，持续加大对经济重点领域和薄弱环节的支持力度，尤其是普惠小微、三农、碳减排、科技创新、绿色等领域，同时强化对资金的引流和监督，实现精准滴灌。